短线反弹临近  中线仍不看好  作者：任承德   2008-01-28 17:19:26

  
上周沪深股市暴跌的反弹仅仅是一个喘息期，本周一再次出现大暴跌，上证指数跌342点，即7.19％，深市跌1116点，计6.45％，两市跌停个股达300家以上。具有代表性的上证指数已经跌到年线附近。目前市场都已经普遍赞同美国“次贷”危机的再爆发和中国平安再融资方案是导致市场下跌的两个最大因素，但分歧主要在牛市是否结束这一大是大非的问题上。短期的重点是经历暴跌后市场是否会企稳反弹，我们今天的讨论也从这里开始。

一、周一暴跌是市场心理崩溃的体现

本周一的暴跌完全是市场心理崩溃导致。

目前美国“次贷”短期风险影响基本消退。各国股市上周相继反弹，其中港股反弹力度最大。更为重要的是在美国宣布降息后美股仅仅是企稳，但次日亚洲股市率先开始反弹，这就更有说服力了。

中国平安再融资方案当然也是影响市场心理非常重要的一部分，从上周后半段可以看到资金持续流出蓝筹股板块，主动抛压沉重。但毕竟中国平安短期已下跌20％，短期再度导致篮筹股大跌的可能性不大。

笔者认为压垮市场的最后一颗稻草主要来自心理。暴跌后市场存在要求政府救市的期盼，但周末消息面的淡净再度超出了预期，进而引发不计成本的抛售。这种情况我国股市历史上也曾经多次出现，1994年10月和2001年7月都是这样。这些暴跌的最大共同点是前期的涨幅实在太大，市场获利太丰厚。

二、短期反弹条件逐步具备

在市场开始失去理性的时候，任何猜测可能都是徒劳的。不过市场崩溃后还是有规律可循的。目前情况笔者认为反弹的条件开始具备。

一是市场信心的崩溃。信心崩溃是导致暴跌的原因，但信心崩溃同时也是阶段性底部的特征。市场波动本来就是多空转换形成的。前期先知先觉的多方在转空后高位派发，如果市场没有暴跌、信息不丧失就不可能进场。

二是关键技术位已经就在眼前。目前市场看空气氛开始增多，看4000点大有人在。以笔者长期的经验，判断点位近乎不可能，每一次的顶和底都是市场多空力量演化后的结果，所以机械得判断点位往往会束缚思维的连贯性。不过历史上屡屡出现击破多方最后马起诺防线然后突然反弹的情况，这使我们对目前多一分谨慎。从技术上看，多方最后的防线当在4400至4500点一带。4000点是整数关，4336点是去年“5.30”前最高点，4362点是年线位置。在排除消息面因素后周二低开基本成定局，往后必将遭到多方的强力抵抗。

后期走势存在二种情况，一是多方成功守住年线大关进而反弹，二是不破不立，彻底击破多方所有防线然后反手作多。从市场前景看前者更容易长期下跌走势，后一种情况更有利于中期。从成交量情况看前一种可能性较大。以沪市为例，上周至周一成交量已有1400亿回落至1100亿，表明抛售在逐步减少，一旦成交量再度萎缩则短期底部就将显现。还有一种情况就是在下跌过程中成交量突然放大，这往往是原有的多方在恐惧中反手作空而原来的空方转化为多头所造成的。投资者不妨在今后几日仔细观察。

三、反弹是调整仓位的良机

目前的市场状况是短期市场暴跌途中、中期格局偏空。中期格局偏空笔者早已反复论述，这是不再展开。因此反弹对仓轻的投资者是一次操作的好机会，对仓重的也是一次调整的好机会。

从今后1－2个月的预期情况分析，中国平安再融资处在迷雾之中，春节后中国石油战略配售部分将要上市，估值偏高使篮筹股完全摆脱不了港股的影响，3月开始大小非解禁高峰也将到来，市场化趋势将如何演变也不明朗。所以中期趋势总体上偏空的。中国石油走好现在没有迹象，中国平安说不定将是另一个中国石油，指数的走好还需时间。

中长期情况呢？从业绩角度看，今年一季度的业绩没有什么值得担忧的，经济的惯性和2008年开始的减税都预示着有望开门红。但宏观调控和美国的“次贷”危机增加了问题的复杂性。资金面情况看来也不乐观。高企的股价本事就带给上市公司融资的冲动，因为来自银行的借款根本不可能有这么大的规模。宏观调控措施迫使上市公司把企业发展的资金需求转向市场，今年银行信贷控制后企业获得资金的可能性迅速减小；三是大量未上市企业也将把公司发展的希望置于上市之上，这又将导致IPO压力增加。市场经济的本质就是供求关系。供不应求一定导致价格上升，这就如同去年；供过于求就会下跌，1993至1994年、1997年、2001年都是这样。

除了坏消息市场也有好消息。篮筹股中撤出的资金继续留在市场上，没有逃离的迹象，这可以从成交量总体维持在一个较高水平得到证明。资金流入的板块是持续强势的医药、化工、科技（创投）、消费、农业、3G在大跌中都较为抗跌，表明资金只是在板块之间转移。但医药、化工、科技（创投）、消费、农业、3G等板块走强是资金流入的结果，从价值角度也不可能无限度进行下去，创投概念股短期的炒作风头极健，但巨大的换手预示着随时面临盛宴的结束。所以仓轻者做反弹有资金流入的个股是首选，仓重者应在反弹过程中调整持仓比例和持仓品种。但应记住，这些都是短线操作，中线的时机还没出现。

顶老师江得太好了

这个往站需要象ttgy这样的人才！赵红有责人挖掘一些李丰老师的学员高手在这里讨论股市．